Годовой отчёт 2020. Невидимый рынок и первые шишки, набитые на бирже

Пролог. Невидимый рынок

«Представьте, что у вас выпало из кармана 50000 рублей. Нагнётесь их поднять? Если ответили да, у вас должен быть ИИС».

Вольная цитата Павла Комаровского

Я очень долго не замечал, что рынок существует. Новости экономики проносились мимо ушей, я знал много компаний, но не задумывался, что могу не только давать им деньги, но и они могут давать деньги мне. Да что там! Ещё несколько лет назад я выбирал карту по принципу «Этот банк ближе к дому и я его знаю», не разбираясь, насколько хорошие там условия. 

Мало того, года два назад мне потребовалось открыть счёт в Сбербанке, и я обнаружил, что у меня есть там вклад. Открыл ещё в вузе, и забыл. Деньги годами крутились по смешной ставке без моего ведома.

В общем, я не мог похвастаться финансовой грамотностью. Да, со временем до меня дошло: нужно искать вклады, где ставка повыше, и расплачиваться только картой — ведь так можно получить кэшбек. Да, это всего лишь процент-полтора, но мы же пользуемся вкладами под 4-5%, а не храним деньги под подушкой.

Потом я заболел другой народной забавой: покупать валюту, когда рубль сильно проседает. Первый раз мне повезло — я брал доллары примерно по 42, и когда они доросли до 60-70, это казалось отличной идеей. Проблема в том, что после я добирал их по 63, 67, 70, и эти деньги работали в минус несколько лет: во-первых, рубль укреплялся, во-вторых, за рубли платили проценты по вкладам, а за доллары — ничего, в третьих, банки продают и покупают валюту с большим люфтом относительно курса ЦБ, так что купивший и продавший валюту в банке теряет деньги дважды.

Всё поменялось в середине 2019-го. Не помню, что было раньше, но я наткнулся на лекцию Павла Комаровского о личных финансах и подкаст «Калькулятор» с Натальей Грибулей и Назаром Щетининым на «Медузе». Я как будто начал видеть невидимое: финансовые программы на ПК и смартфонах, мельтешащие на РБК тикеры, новости компаний, их владельцев и целых стран — всё заиграло новыми красками и стало понятней. А самое главное, стало ясно: пока я искал вклад повыгодней и брал валюту в кассе, уйма людей распоряжалась своими деньгами совсем иначе. Часть рисковала, в надежде заработать бешеные деньги, часть была куда сдержанней, но всё равно заметно обходила меня. Вместе с откровением пришла горечь: если бы я узнал об этом десять лет назад, я бы заработал куда больше!

Не могу сказать, что люблю тратить деньги. Небогатое детство приучило лишний раз ничего не покупать и брать только «полезное». Но когда начинаешь зарабатывать сам, список «полезного» быстро заканчивается и деньги начинают медленно копиться, если всё не уходит на коммуналку и прочие постоянные расходы. Вот я и копил. Копил без цели. Никогда не знаешь, что ждёт тебя завтра. Наверное, именно поэтому я так загорелся идеей торговать на бирже. Если я справлюсь, то деньги, тихо лежавшие в банке, будут копиться быстрей. Если нет, всегда можно выбросить белый флаг и вернуться в банк.

Asset Management

«Искусство инвестирования имеет одну особенность, на которую не всегда обращают должное внимание. Непрофессиональный инвестор, обладая минимальными способностями и прикладывая минимальные усилия, может добиться если не блестящих, то стабильных результатов. Однако для достижения более высоких показателей потребуются колоссальные затраты умственной и физической энергии. Полумерами тут не обойтись – если для того, чтобы результаты реализации инвестиционной программы были чуть выше средних, вы попытаетесь получить лишь немного новых знаний и лишь чуть-чуть усовершенствовать свои навыки, может оказаться, что вы сделали только хуже».

Бенджамин  Грэм, «Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию»

Получив пинок от Назара и Комаровского, я стал копать дальше и почти сразу открыл для себя две принципиально разных школы: фундаментального и технического анализа. 

Первая учит, что если вы хотите не прогореть, а может, даже заработать, следует изучать отчёты компаний, рынок, на котором они работают, и другие, менее заметные факторы: кто ключевые сотрудники компании, какая атмосфера внутри, насколько в целом эффективен менеджмент, правильно ли он понимает рынок, на котором работает. На основе всего этого вы определяете, стоит ли компания того, чтобы инвестировать в неё свои деньги, как изменятся её показатели со временем, а значит, её потенциальная цена и дивиденды, которые она вам платит.

Технический анализ мне не понятен до сих пор и напоминает гадание на кофейной гуще. Глядя на свечи и разные математически высчитанные уровни, вы должны определить, когда вам в компанию войти, а когда выйти. Некоторые адепты теханализа любят говорить о том, что акции «разгоняют» и «обваливают», ориентируются на восходящие и нисходящие «тренды», нечасто при этом упоминая, что то или иное движение вызвано значимой для компании новостью, хорошим отчётом или другими, скорее материальными, чем умозрительными факторами.

С одной стороны, моими первыми учителями были сторонники фундаментального анализа, с другой, я и так никогда не считал, что положение звёзд или линии на руке скажут о будущем компании больше, чем финансовые отчёты и аналитические статьи. 

А значит, мне была нужна книга по фундаментальному анализу. В интернете в один голос нахваливали «Разумного инвестора» Грэма. Впервые её издали ещё в 1949, но она не утратила свою актуальность и сегодня. В ней разобрано много примеров из самых разных областей, но все они объединены философией: подходя к инвестициям с холодной головой, терпением и твёрдыми аргументами, разумный инвестор не прогорит. В конкретный день, месяц, год его будут опережать удачливые спекулянты, но если вы пришли на рынок за относительно предсказуемым заработком, а не ради игры в казино, то вы своё получите. По крайней мере, ваши шансы велики.

Книга солидная, почти 500 страниц, но я осилил её где-то за месяц, параллельно открывая брокерские счета и разбирая разные стратегии инвестирования. Помимо Грэма, слушал лекции Сергея Спирина, смотрел обучающие материалы Киры Юхтенко и читал статьи в Тинькофф-журнале, Открытие-журнале, Инвестопедии и других местах.

Несколько терминов, прежде чем двигаться дальше.

ИИС — индивидуальный инвестиционный счёт. Уникальная фишка налоговой системы РФ. Вы кладёте деньги на специальный брокерский счёт и обязуетесь не выводить деньги раньше, чем через три года с его открытия. За это государство на выбор возвращает вам налог 13% (но не больше 52000 рублей в год) или не берёт этот налог за доход от покупки-продажи ценных бумаг на ИИС (за дивиденды вы всё равно налог заплатите).

Облигация — долговая бумага компании или государства. Компания берёт у вас в долг и обязуется раз в некоторый период выплачивать купон — процентный доход за то, что она пользуется вашими деньгами. Купоны могут платить раз в 1-3-6-12 месяцев, они могут быть одинаковыми или меняться на определённых условиях, все условия оговариваются перед выпуском облигации.

Акции — ценные бумаги компании, делающие вас её совладельцем. Если говорить о розничных инвесторах, обычно акции берут по двум причинам: а). с расчётом, что цена самой акции будет быстро расти, б). чтобы получать дивиденды — распределённую прибыль, которую компания платит своим акционерам на регулярной основе или по особым поводам.

ETF, БПИФ — фонды, торгуемые на бирже. Вы можете в любой момент купить или продать его паи другим людям, не связываясь с управляющими фонда. У фондов есть чёткая стратегия, во что они инвестируют, но можно найти БПИФ на любой вкус: акции и облигации конкретных рынков, ОФЗ, золото. При желании можно вообще не покупать отдельные инструменты и обходиться фондами, хотя в РФ их всё ещё на порядки меньше, чем в США.

В итоге, зная то, что я почти ничего не знаю, я решил начать консервативно: примерно 10% на ИИС (под ETF, акции и прочие эксперименты), 40% — в облигации, которые я отобрал и распределил по долям ещё до покупки, остальное остаётся на вкладах в рублях и валюте и лежит на случай обвала или других неожиданностей. Более того, облигации лежат у двух разных брокеров для пущей надёжности. 

Параллельно я собрал в таблицу расходы за последний год и разбил их по категориям. Во-первых, чтобы найти более выгодную карту под кэшбек. Во-вторых, чтобы вычислить, на сколько я могу пополнять ИИС каждый месяц. Получилось 10 тысяч рублей, и то благодаря низким расходам. И поскольку у меня была «подушка безопасности» в половину сбережений, то я обязался пополнять ИИС каждый месяц, даже из подушки, если в этот месяц не будет доходов.

Если облигации я выбрал довольно надёжные, где самым страшным активом был евробонд Государственной транспортной лизинговой компании, дававший около 3% годовых в долларах, то ИИС выглядел до ужаса наивно.

Пройдёмся по списку:

• Облигации федерального займа 29006 ПК и 29010 ПК. ПК — это переменный купон. У этих выпусков он привязан к ключевой ставке. С лагом в полгода процент годовых по этим облигациям рос и падал вслед за ключевой ставкой. По моей задумке, это был идеальный рублёвый вклад, который подстраивался под рост ставки в кризис. К сожалению, я не думал, что ЦБ РФ вслед за всем миром будет снижать ключевую ставку в коронакризис. С ней вниз поползла и цена ОФЗ-ПК.

• Облигации ЛСР БО 1Р3 и 1Р5. Крупный застройщик, работающий в двух столицах и на Урале. Размер — это хорошо. Размер — это надёжность. Если к нему не прилагаются большие долги и стагнирующая выручка, по крайней мере. Беда в том, что застройщики очень зависят от рынка и в случае резкого, серьёзного кризиса, могут стремительно обеднеть, а то и разориться. 

• FXTB — квазидоллары. Фонд покупает гособлигаций США, срок которых подходит к концу, а когда им возвращается номинал, добирают следующие. Доходность почти нулевая, но больше, чем у долларов, лежащих на счёте до востребования. По крайней мере, так я считал.

• RUSE — ETF на российский рынок в долларах, который платит дивиденды раз в год. Тогда мне казалось, что получать дивиденды от фонда — это круто. Теперь думаю, что не очень. Дело в том, что фонды не платят 13% налогов с дивидендов. И если вместо того, чтобы выплачивать деньги вам, их будут реинвестировать в фонд, то вы положите эти 13% налогов в карман. Если, конечно, продержите паи фонда хотя бы три года.

• FXUS и VTBA — ETF на американский индекс S&P500. Растёт вместе с рынком и за счёт реинвестирования дивидендов. Относительно безопасное и выгодное вложение. Как ни поразительно, но даже доли, купленные на самом пике в начале года, показали бы к декабрю приличную прибыль. И это в кризис, который до сих пор не кончился.

• SYF — Synchrony Financial — крупнейший игрок на рынке кредитных карт США, так же занимается проведением платежей. Дружит со многими крупными сетями. Раньше — с Уолмартом, теперь — с Фейсбуком. Платит несколько процентов дивидендов. Один минус — если бизнес почти целиком завязан на кредитах, в кризис его акции будут рыть тоннель к обратной стороне Земли. В начале года они стоили 33 доллара, а на дне кризиса — около 13. Но ничего, к концу года они восстановились. Спасибо усреднению, я вышел из них раньше.

• Ford, AT&T, Energy Transfer, VEON — акции с высокими дивидендами. При их анализе я смотрел только на то, могут они и дальше платить дивиденды в 5-10% или нет. Казалось, они могли. После кризиса только AT&T упрямо платила их дальше. Ford и VEON полностью отказались от дивидендов, ET срезала их на 50%. Из четырёх компаний я продолжаю держать AT&T и ET. Первую — из-за дивидендов и надежды, что без DirecTV она наконец-то начнёт расти на доходах от HBO/Warner Bros. Вторую — из расчёта, что она восстановится вместе с ценой на нефть. 

• Pfizer и Seagate. Фармацевтика и электроника. Акции обеих компаний годами особо не растут и не падают, но платят приличные дивиденды — 3-5%. Кризис они прошли без проблем, а с Pfizer можно было даже спекулятивно заработать на новостях о вакцине. Но когда шум стих, акции упали на свой привычный уровень 34-36$.

Я хотел получать простой доход выше депозита, а не заниматься серьёзным анализом компаний (будем честны, я толком не знал как). Особенно привлекательно смотрелась идея получать 3-8 процентов в долларах, когда в банке давали не больше двух ровно. Акции роста мне казались ненадёжными: сегодня они дороги, завтра дёшевы, так можно пять лет смотреть на быстро растущий график, а потом найти себя без прибыли в самый неподходящий момент! Мне предстояло многое переосмыслить.

Апокалипсис сегодня

«Мы стали чаще и дальше ездить, мы общаемся с огромным количеством людей — а это значит, что мы везем туда тот микробный багаж, которым мы богаты. Мы же с вами не стерильны — ни бактериологически, ни вирусологически… Но нам с вами не нужны ни маски, ни вакцины»

Виктор Зуев, почетный вице-президент РАЕН, 18 февраля 2020, BBC

Примерно месяц я наблюдал за акциями, чуть ли не каждый день бравшими новые высоты. Рынок рос, с ним плавно росли и мои ETF. А потом случился COVID-19. Я засуетился, но специалисты из разных стран уверяли: эпидемия нового коронавируса пройдёт так же незаметно, как и предыдущие, причины для паники и объявления пандемии нет. Первое время так и было. Китайцы закрыли Ухань. Казалось, распространение удалось остановить. Потом пошли новости о лайнерах с уймой заболевших, которые не хотел принимать ни один порт. А следом эпидемия стала накрывать Италию. Поначалу рынок демонстративно игнорировал угрозу и рос дальше, но постепенно страх стал побеждать, и буквально за месяц Америка сложилась на треть вместе с моими ETF'ами.

Источник: https://www.tradingview.com/

Здесь я совершил первую ошибку. Да, я читал о кризисах у Грэма, видел о них ролики, смотрел Big Short, в конце концов, но у меня не было плана действий на случай просадки. Казалось, что подбирать рано. Слишком много компаний пострадало. Многим не оправиться ни за месяц, ни за полгода. Многих ждёт банкротство. Так говорили эксперты. Тем более, что примерно в то же время разгорелся нефтяной кризис: страны ОПЕК+ не смогли согласовать план действий и начали ценовую войну — кто дольше готов работать в убыток. Вместе с упрямыми нефтяниками на дно шёл рубль и весь остальной рынок. 

Мне хватило ума не продавать акции и ETF, не бежать в обменник за стремительно дорожающей валютой, но потратить часть заначки на усреднение позиций и покупку пострадавших компаний я не догадался. На усреднение ушли смешные деньги, по паре акций я не вышел в плюс даже год спустя. Даже с дивидендами. Банки и нефтянку было страшно брать, тем более, что новичку тяжело оценить надёжность банка. Сколько банкротств по кредитам может вынести Тинькофф или Сбербанк? А Кредит Европа Банк, облигации которого были у меня в портфеле?

Я не понимал, что спекулянтам в тот момент было плевать на экономику, они жили ожиданиями. Что правительство спасёт пострадавших, зальёт банки деньгами, чтобы те не обанкротились, даже выпишет чеки тем, кто вынужден сидеть дома без работы. И рынок вырос. Впереди бежали цифровые компании — Netflix, Google, Amazon, Apple Facebook, Microsoft, даже Spotify, с трудом выходивший в плюс. Летели в космос Zoom и Peloton — первая стала мировым центром видеоконференций, вторая позволила тем, кто побогаче, организовать спортзал на дому.

И это была вторая ошибка. Я не догадался, что посиделки дома всей планетой толкнут акции цифровых компаний к заоблачным высотам. Многие из них не просто восстановились, а выросли выше уровней начала года. 

Когда цены уже начали расти, я взял немного Philips 66 и Exxon Mobil — после просадки дивиденды всего нефтяного сектора стали неприлично большими и доходили до 6-9% годовых в долларах, плюс рано или поздно их котировки пошли бы вверх. Но и здесь я умудрился наступить на грабли: после заметного роста я решил добрать их ещё, и это оказался локальный пик. На следующий же день акции развернулись вниз. Я не знал, что будет дальше и поступил так: Philips 66 продам и зафиксирую прибыль, Exxon оставлю в надежде, что рост продолжится. Спойлер: даже к концу года Exxon не вернулся к цене, по которой я его покупал. Падение длилось почти полгода, до выборов в США и первой готовой вакцины.

Источник: https://finance.yahoo.com/

Опытный спекулянт может получить деньги как на росте, так и на падении рынка. Глупый новичок может растерять их в обоих случаях.

Прилив поднимает все лодки

«Не путайте бычий рынок с гениальностью».

Хамфри Б. Нил

Трудно сказать, когда произошёл перелом. Какая статья, ролик, мнение стали решающим, но в какой-то пришло понимание: у меня нет знаний, чтобы перечить рынку. Если спекулянты делают вид, что экономика не важна, нужно просто выделить малую часть портфеля под спекуляции и брать то, что может вырасти на хороших новостях. В тот момент громко обсуждались две вещи: прогресс по вакцинам и будущее размещение интернет-магазина OZON. Наверное, в воздухе витали и другие горячие идеи, но эти две показались мне понятными и заслуживающими внимания.

С Озоном всё просто: спекулянты любят онлайн-магазины. Amazon, Alibaba — это космических размеров компании. Продажа товаров в целой стране и дальше по миру — довольно выгодный и дорогой бизнес. Озон быстро рос, но долгие годы не мог выйти на прибыль. Мне казалось, что, несмотря на плохие отчёты, его будут сравнивать с ними, и акции «выстрелят» на IPO. 

Закрытые компании можно оценивать разве что по их показателям, сравнивая их с аналогами, но публичные компании — другое дело. Их цена может улетать выше на ожидании будущих прибылей и хороших новостях. Выставляя часть акций на рынок, владельцы компании зарабатывают не только на продаже, но и на росте котировок, ведь та часть, которую они оставили себе, тоже подорожает.

Мне не хотелось заходить в убыточный «Озон», и я поступил хитрее: набрал акций «АФК Системы». Корпорация Владимира Евтушенкова владела примерно 40% в Озоне, удачное размещение подтолкнуло бы вверх акции «Системы». Если я считал, что рынок «влюбится» в убыточный «Озон», то мог с лёгким сердцем вложиться в «Систему» — у неё много других активов, она бы со временем восстановилась даже в случае провала IPO. Эта идея была самой успешной за весь год. Без учёта налогов и комиссий я выручил примерно 22 тысячи рублей. Но даже здесь не обошлось без ошибок: за день-два до IPO уже разогнанные на десятки процентов акции «Системы» стали снижаться. Удачливые спекулянты снимали сливки. А я ещё несколько дней сидел дальше и думал, что рост продолжится. Но деньги всё равно были шальные, грех жаловаться, что мне достались не все.

С вакцинами вышло хитрей. Это одна из важнейших тем для новостей, но внятный график по одобрению вакцин я лишь случайно нашёл у Market Ear. Банкиры из Goldman Sachs считали, что в ноябре Moderna и Pfizer отчитаются о результатах третьей стадии испытаний, а в декабре FDA одобрит экстренное использование вакцины. Я поздно опомнился, но всё равно купил Pfizer. Идея была правильная, на новостях об удачных испытаниях обе компании выстрелили, но так же быстро остыли. Я опять пожадничал и опомнился только тогда, когда акции при пересчёте в рубли даже потеряли в цене. Без учёта комиссий я потерял на Pfizer примерно 13$. В рублях потери были больше.

Ещё одна ошибка — я действовал в лоб. С Озоном мне хватило ума зайти с другой стороны, не брать на себя весь риск IPO. В случае с вакцинами было бессмысленно покупать акции их производителей. Да, на короткий срок они рванули вверх, но на вакцине, которая нужна всем и по минимальной цене, много не заработаешь. Но у новостей о вакцинах был другой эффект: рынок пришёл в эйфорию от мысли, что скоро мир снова откроется. Полетят самолёты, закипит жизнь в торговых центрах, заполнятся кинотеатры, вздохнут с облегчением владельцы малого бизнеса, которые не могут работать через интернет. Акции нефтяников, банков, металлургов и прочих компаний «физической», «старой» экономики принялись отыгрывать застой последних месяцев. Вот где была золотая жила, которую я пропустил! К февралю энтузиазм поутих, но акции этих секторов всё равно торгуются куда дороже октябрьских уровней. Меньше риска, больше прибыли. Нужно было лишь зайти с другой стороны.

Мы не ходим в Рейвенхольм

«I believe that China's a competitor of the United States or Chinese businesses will be competitors of American business or other businesses around the world, and that you're going to… therefore you wanna be, if you're diversified, having bets on both horses in the race».

«Я верю, что Китай — конкурент США или китайские компании станут конкурентами американских и мировых компаний, а значит, вам придётся (и хотелось бы) поставить на обоих лошадей в этой гонке, если вы диверсифицированы».

Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates

Ближе к концу года я задумался об инвестициях в Китай. Я не слишком пристально следил за ним в последние годы, но слышал, что Си расчищал себе путь ещё до того, как пришёл к власти, а теперь, по сути, стал бессменным лидером страны. Было ясно, куда дует ветер, и я достаточно долго обходил Китай стороной. С другой стороны, я видел, какими дикими темпами росли китайские компании, и при этом они стоили куда дешевле аналогов в США. На этом фоне готовилось рекордное IPO Ant Group — финансовой компании, связанной с Alibaba. Сама компания мне не нравилась. Она занималась тем же, чем банкиры перед кризисом 2008 года: выдавала плохо обеспеченные кредиты, паковала их в особые облигации и продавала это добро инвесторам, избавляясь от любых рисков. Теперь если их заёмщики обанкротятся, это будет головной болью инвесторов, а не Ant Group. Я плевался от неё так же, как от «Озона», и был только рад, когда китайские регуляторы остановили размещение и потребовали Ant Group обеспечить дополнительные резервы. Это был понятный шаг, вызывавший только одобрение. Акции Alibaba на этой новости существенно просели. Вот она, удачная точка входа! Сейчас Джек Ма решит все вопросы, внесёт капитал, разместит Ant Group на IPO, а я получу лёгкие деньги… И тут начался идеальный шторм.

Каждую неделю из Китая стали звучать всё более тревожные новости: регулятор не просто остановил IPO, это месть лично Ма за резкие высказывания о финансовой системе Китая. Выскочка должен ответить. Правительству не нравится, какую власть приобрела империя Ма, ей занялся антимонопольный комитет. Структура Ant Group должна быть полностью переработана, Ма следует открыть новую финансовую организацию, которая возьмёт на себя кредитные риски, потребуется существенная докапитализация. А лучше бы группе вообще вернуться к своим корням, отказаться от сверхдоходных кредитов и остаться с приёмом платежей с копеечными комиссиями. 

Я смеялся. Объяснял, что на Ма и другие компании уже давили, ничего нового, переживут. Докупал акции на каждой просадке. Но просадки не кончались, а мои резервы — да. В какой-то момент «Алибаба» снизилась на треть от своих недавних пиков, утянув за собой паникующий китайский рынок. Год подходил к концу. Я решил закрыть все позиции по «Алибабе» и ETF на Китай, зафиксировать убытки, и открыть позиции заново, с низких уровней. Так я мог хотя бы сэкономить на налогах и списать часть потерь. Но когда позиции уже были проданы, у меня, чуть ли не впервые за год, закралось подозрение: а если это не конец? Хороших новостей не было. Что помешает акциям уйти ещё ниже, если правительство продолжит подливать масла в огонь? И я купил обратно только часть того, что продавал. Причём часть — уже дороже, на отскоке. Возвращаться в китайский ETF тоже было страшновато и я купил вместо него ETF на развивающиеся рынки с приличной долей китайский компаний. Он вырос за январь на несколько процентов, спасибо и на том, но китайский рынок за это время рванул процентов на пятнадцать вверх!

Источник: https://finance.yahoo.com/

История с «Алибабой» — не одна ошибка, а целый клубок. 

• Инвестируя в отдельную компанию на нестабильном рынке, я пошёл против своих убеждений. Раз. 
• Увидев просадку, я слепо выкупал акции, хотя должен был сначала сформировать стратегию покупок, ведь у меня уже был мартовский опыт! Два.
• Я задумался о фиксации убытков, но стал продавать акции прежде, чем решил: откуплю я их назад или нет. Из-за чего потерял и на падении, и на росте. Три.
• Я ограничил риски уже после того, как понёс убытки, и восстановление рынка прошло мимо меня. Четыре.

В одной акции за полтора месяца я набил больше шишек и потерял больше денег, чем за весь остальной год. И это в кризис! Если в ноябре я радовался тому, что начал получать прибыль от своих личных идей и находок, то в декабре пытался прикинуть, как сильно просядет мой портфель. Суммарный убыток от одной Алибабы — порядка 700$ без учёта налогов и комиссий.

Проиграть и сдаться — не одно и то же

«It ain't about how hard you hit. It's about how hard you can get hit and keep moving forward; how much you can take and keep moving forward. That’s how winning is done!»

«Дело не в том, как силён твой удар. А в том, какой удар ты можешь снести и двигаться дальше. Сколько ты можешь снести и двигаться дальше. Вот как приходят к победам!»

Фильм Rocky Balboa, 2006

По итогам года я потерял 3,77% в долларах и заработал 13,48% в рублях. Проблема в том, что доллар за год подорожал на 17,93%. Если бы я перевёл все свои сбережения в валюту и просто сидел на ней весь год, то получил бы больше. А если бы вложил все эти деньги в ETF на компании из списка S&P500, то заработал бы ещё примерно 15 процентов сверху. Российский индекс RTS при этом просел на 11 с лишним процентов. Хоть одна беда обошла меня стороной. Год был нетипичным, но под конец меня ещё раз щёлкнули по носу за то, что я не держал ETF до упора.

Счета за год изменились до неузнаваемости. Вместо 10% акций, 40% облигаций и 50% кэша я держу 58,6% акций, 8,6% фьючерсов, 6,6% облигаций и 26,2% кэша. От сверхконсервативных инвестиций к казино за 12 месяцев. Но есть нюансы. 

Большая часть денег разложена по трём странам и практически всем секторам, представленным в S&P500. Часть активов может подняться на восстановлении экономики, часть скорее выиграет на ухудшении обстановки, часть будет развиваться в любом случае. Не могу сказать, что я положил все яйца в одну корзину хоть по какому-то принципу, кроме юрисдикции брокеров: они все российские.

Вот самое крупное и интересное, что у меня есть:

• AFKS-6.21 — июньский фьючерс на акции «АФК Система». С фундаментальной точки зрения, активы АФКС всё ещё очень дёшево оцениваются, со спекулятивной этой весной ожидается IPO «Сегежи», лесопромышленного холдинга, которым АФКС владеет почти целиком. Всё это может толкнуть акции вверх, а фьючерс позволяет заработать на этом «с плечом», не выплачивая огромные деньги за кредит у брокера. 16% с учётом плеча.

• Alibaba — сама компания за прошедший квартал не изменилась, это всё тот же локомотив Китая в области онлайн-продаж, активно занимающий рынки соседних стран. Теперь, когда обстановка вокруг самого Ма и его империи налаживается, «Алибаба» снова смотрится привлекательно с её невероятными темпами роста. Примерно 7% портфеля.

 • Newmont Goldcorp и Полиметалл — компании, зарабатывающие на добыче золота и серебра. Они выигрывают от роста инфляции при околонулевых ставках, гонящей цену на металлы вверх. Золотодобытчики в целом следуют за ценой золота, но падают и растут активней. Это довольно опасный способ защититься от инфляции, не держа 10-20% портфеля в золоте. 7%.

• Johnson & Johnson — спекулятивная идея. Pfizer, AstraZeneca и Moderna уже получили разрешение на использование вакцин, J&J предположительно получит его в марте в США. На этой новости акции могут существенно вырасти. 6%.

• Mail.ru — одна из двух крупнейших IT-компаний на российском рынке, но куда менее любимая инвесторами. Взял спекулятивно, в расчёте, что налоговые послабления и затянувшаяся пандемия поднимут оценку компании. А если у неё будут проглядываться светлые перспективы, то можно оставить её и подольше. 6%.

• Royal Dutch Shell, Total, Energy Transfer — их объединят общая идея: нефтяные компании ещё восстановятся. Нефть уже уверенно держится выше 50$, но и это не предел: экономика частично закрыта, многие из тех, кто раньше ездил на работу на машине, сейчас сидят по домам, туризм и деловые перелёты продолжают чахнуть. Возможно, мне придётся ждать восстановления год, два или три, но нефтяные компании ещё подрастут, несмотря на скорый переход на электромобили. Суммарно 9%.

• Simpson Manufacturing. Компания производит соединения, крепёж и разные конструкции, используемые в строительстве как частных деревянных домов, так и стальных высоток. Работает преимущественно в США, но старается занять долю и в Евразии. Пандемия вызвала бум частного строительства: те, кто работают дома, задумались о расширении старого дома, постройке нового или добавлении отдельно стоящей «студии» во дворе. «Симпсон» и без того стабильно росла, достойно пройдя даже ипотечный кризис 2008 года, а нынешняя пандемия может позволить ей расти быстрей. Я горжусь этой находкой, о которой почти никто не говорит. Это чуть ли не единственная идея, которую я могу назвать своей без всяких скидок. 3,5%.

Если в 2020 году я учился и набивал первые шишки, то 2021 должен показать, могу ли я зарабатывать сам или лучше разложить всё по фондам, облигациям и не умничать. В прошлом году я хотел не проиграть депозиту, и в рублях это получилось, хотя скорее вопреки моим усилиям, чем благодаря им. В новом я хочу получить премию в 5% к ставкам в РФ и 3% в США. Это не очень амбициозная цель, но по крайней она покажет, что я не зря нахожусь на бирже.

Я не инвест-дом, а зелёный новичок, но всё равно поделюсь своими ожиданиями, которые ни в коем случае не стоит воспринимать всерьёз:

• Центральные банки побоятся повышать ставки в 2021 году, даже если инфляция начнёт расти — вакцинация будет идти слишком медленно, чтобы мы забыли о пандемии раньше 2022.

• А это значит, что стимулы и низкие ставки будут толкать акции ещё выше, в какой-то момент инвесторы осмелеют и понесут деньги на развивающиеся рынки, что поможет и Азии, и РФ.

• Постепенный рост нефти и желание найти доходность выше, чем в США, будет толкать рубль и российские акции вверх. Конечно, в воздухе висят новые санкции, но они редко носили экономический характер. Если за политику не будут наказывать компании, то акции продолжат рост, а рубль будет укрепляться.

На этом всё. Встретимся в том же формате через полгода-год, когда можно будет подвести следующий итог. 

Если вам было интересно, поделитесь этой статьёй в соцсетях и подпишитесь на твиттер или телеграм. 

Задавайте вопросы там или в комментариях под статьёй. Я не могу давать финансовых и инвестиционных рекомендаций, но на общие вопросы об инвестициях или содержании статьи могу ответить.

Вся информация в этой статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, инвестиционным советом, торговыми сигналами, предложением купить или продать какие-либо ценные бумаги. 

Любые упомянутые ценные бумаги, финансовые инструменты, фразы, идеи и пр. размещены исключительно с информационной целью.

Не следует полагаться исключительно на эту информацию, проводите самостоятельный инвестиционный анализ.